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来源：国际金融报
11月25日，A股延续反弹模式，高开高走，市场信心有所提振。创业板指涨近2%，共计4300只个股收涨，光通信模块等科技股表现亮眼，日成交额微增至1.83万亿元。
受访人士表示，内外因素共振催化了本次普涨式反弹：外部看，美联储降息预期再度升温，叠加海外科技股走强；内部看，市场超跌后存在技术性修复需求，情绪与资金面也出现边际改善。短线定性为“修复性反弹”，至于后续能否演变为趋势上行，需看到量能持续放大、机构赎回收敛、ETF延续净流入以及政策与海外利好落地等因素形成共振。
4300只个股收涨
截至今日收盘，沪指收涨0.87%报3870.02点，创业板指收涨1.77%报2980.93点，深证成指收涨1.53%。科创50、沪深300、上证50、北证50均收红，但涨幅均不超过1%。
交易量能略有增加，日成交额增至1.83万亿元。伴随前几日A股的回调，杠杆资金降温，截至11月24日，沪深京两融余额降至2.46万亿元。
盘面上，光通信模块、CPO概念、PCB、F5G概念、富士康等概念涨幅均超过4%，通信设备、电子元件、电子器件、贵金属、消费电子设备等概念涨势也不错。但是近期领涨的通用航空、航空航天装备、航空机场等概念出现回落。
31个申万一级行业中，除了国防军工、交通运输微跌，其余均收涨，14个板块涨幅超过1%。通信、传媒、有色金属、电子板块领涨，石油石化、食品饮料、农林牧渔微涨。
个股方面，欢瑞世纪、巨人网络、新华都、华锡有色、罗平锌电等涨停。
8只通信个股涨停，德科立、光库科技“20cm”涨停，长芯博创、科信技术涨幅超过10%，鼎信通讯（维权）、实达集团（维权）、瑞斯康达、永鼎股份、特发信息（维权）、长飞光纤涨停。
9只电子股涨停，长光华芯“20cm”涨停，好利科技（维权）、华正新材、沪电股份、福晶科技、可川科技、铜峰电子涨停。
市场赚钱效应显著，共计4300只个股收涨，涨停股95只；993只个股收跌，跌停股5只。今日有5只个股日成交额超过100亿元，中际旭创收涨5%报479.66元/股，新易盛收涨4%；蓝色光标继续飘红，涨1.4%；阳光电源涨近5%，宁德时代微涨；胜宏科技、立讯精密、兆易创新涨势不错；多氟多今日大涨7.26%。
奶酪基金投资经理潘俊分析，今日市场反弹主要由两条主线驱动：外部看，美联储降息预期再度升温，叠加海外科技股走强；内部看，市场超跌后存在技术性修复需求，情绪与资金面也出现边际改善。
排排网财富公募产品经理朱润康认为，今日A股市场继续反弹，主要受到以下几方面因素共同推动：一是央行开展万亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作，为市场注入充裕的流动性，有效提振资金面信心；二是AI（人工智能）领域迎来全球性产业催化，美国推出“创世纪计划”带动科技板块整体走强，成为本轮反弹的核心驱动力；三是美联储持续释放鸽派信号，叠加高盛等外资机构看好中国资产前景，吸引北向资金重新流入；四是经过上周的连续调整，市场风险已得到一定释放，也为反弹创造了技术条件。
反弹持续性如何
经历上周大幅回调后，本周两个交易日，市场连续“普涨式”反弹。行情能走多远？
潘俊坦言，短线定性为“修复性反弹”，后续能否演变为趋势上行，需看到量能持续放大、机构赎回收敛、ETF延续净流入以及政策与海外利好落地形成共振。CPO（共封装光学）、通信、电子元件等科技板块具备交易性与结构性机会，当前建议“左侧小仓位+精选龙头+事件驱动”，重仓需等待资金、情绪与产业催化的进一步确认。
“本次反弹主要得益于政策利好与外部环境的改善，但成交量未能显著放大，使得反弹的持续性有待观察。”格上基金研究员焦冰告诉记者，判断反弹持续性需关注3个关键点，一是量能是否持续放大；二是主要指数能否突破关键均线；三是市场主线是否清晰，即反弹后需观察是否有持续性的领涨主线出现。若热点快速轮动无法集中，则反弹根基不够牢固。
“从今日市场1.83万亿元的成交量以及反弹品种来看，当下应该属于技术性反弹范畴，还不能定义为多头反转。”鸿涵投资交易总监刘岩直言，除非本周A股连续上攻并完全回补上方缺口，否则市场仍处震荡探底阶段。今日是典型的存量轮动反弹，不排除本周仍有再次回探的可能。优先锁定抗跌方向，是眼下布局的核心，这将为接下来的行情作充分准备。
科技股能否布局
CPO、AI等科技板块今日领涨，叠加前期回调，能否上车成为焦点。
“当前市场仍由情绪主导，外部宏观变量仍是影响A股短期风险偏好的关键。”对于当前市场的风险，朱润康直言，国内社融、信贷、消费等经济数据仍需等待明确企稳信号，政策效果的显现也存在一定时滞。综合来看，A股短期内大概率延续弱势震荡格局，市场的结构性机会更多依赖政策预期升温与流动性边际改善所带来的支撑。
“近期多空博弈激烈，大盘大概率延续震荡。”恒生前海基金经理胡启聪向记者表示，当前A股市场内部成交集中度已从高位显著回落，显示过热风险已得到相当程度的消化。海外方面，美联储释放的鸽派信号显著缓和了全球流动性收紧的预期，市场对美联储12月降息预期大幅升温，资金风险偏好也有所回升。
焦冰指出，CPO之所以成为市场焦点，是因为其正处于从概念到量产的关键节点，且行业逻辑发生了积极变化：市场不再担心CPO颠覆传统光模块，而是认可两者长期共存、同步增长。不过，反弹能否延续仍需观察，不建议一次性重仓追高。随着行情深入，市场将从“故事炒作”转向“订单和收入验证”，建议重点关注下半年有业绩兑现能力的公司。
富荣基金认为，市场在经历调整后，结构性机会或将更侧重于基本面坚实和符合中长期政策导向的领域。科技创新与产业升级有望仍是核心主线之一，人工智能、半导体、机器人等代表新质生产力的方向，其产业逻辑在全球AI产业革命和国产替代双轮驱动下依然扎实。市场预计将延续质量优先的特征，近期需密切关注海外主要央行货币政策的动向，以及“十五五”规划细则的推进。
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责任编辑：杨红卜
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